Stericiclo: i margini di profitto sono destinati ad espandersi con il progredire del turnaround; Prezzo delle azioni inferiore del 30% al nostro FVE

Sin dalla sua fondazione nel 1989, Stericycle SRCL è stata molto propositiva, avendo acquisito oltre 500 aziende. In superficie, questa strategia di acquisizione ha portato a un lungo periodo di crescita impressionante e l’azienda ha costruito una scala senza pari. Tuttavia, le acquisizioni iniziarono ad allontanarsi dalle competenze chiave di Stericycle e gli scarsi sforzi di integrazione causarono la creazione di inefficienze. Dopo decenni di forte crescita e redditività, la performance finanziaria di Stericycle ha iniziato a peggiorare nel 2017. Tuttavia, con un team di gestione rinnovato, guidato dal CEO Cindy Miller, la tanto necessaria strategia di risanamento di Stericycle ha fatto buoni progressi. Ha: 1) ceduto quasi 20 attività non core e a basso margine; 2) ha raggiunto l'obiettivo di ridurre il rapporto di leva finanziaria dell'impresa al di sotto di 3 (era 2,7 alla fine del secondo trimestre); 3) ha reinvestito nella sua attività competitivamente vantaggiosa di raccolta e smaltimento dei rifiuti sanitari, con miglioramenti alla sua infrastruttura di autoclavi e inceneritori (incluso un nuovo inceneritore in Nevada) – e forse maggiori investimenti legati alla flotta in futuro; 4) ha portato verso il completamento l'implementazione del sistema di pianificazione delle risorse aziendali; e 5) ha implementato la supervisione e la standardizzazione tanto necessarie in tutta l'azienda, che ha migliorato la qualità dei ricavi e l'efficienza operativa.

Il focus operativo di Stericycle è tornato alle sue competenze principali e vediamo molteplici leve per migliorare la redditività e la generazione di flussi di cassa liberi. Nel corso dei prossimi cinque anni, prevediamo che Stericycle realizzerà una crescita organica dei ricavi del 4%, il margine EBITDA rettificato salirà al 23,5% (rispetto al 16% nel 2022) e il flusso di cassa libero supererà i 400 milioni di dollari entro il 2027. Per allora, riteniamo Stericycle avrà la flessibilità finanziaria per perseguire acquisizioni prudenti e forse riacquistare le azioni.

Considerando che le azioni di Stericycle con rating ristretto sono attualmente scambiate con uno sconto di quasi il 30% rispetto alla nostra stima del valore equo, riteniamo che sia un'opportunità di investimento interessante per gli investitori a lungo termine.

L'autore o gli autori non possiedono azioni dei titoli menzionati in questo articolo. Scopri le politiche editoriali di Morningstar.